Peněžní tok před náma – míří k havárii

Stock market analyse

 

09.09.2019 – Special Report. Na burze je opět vše harmonické: Celní jednání mezi Čínou a USA by měla pokračovat v říjnu. Úzce souvisejíci: Federální rezervní systém, Čínská centrální banka a Evropská centrální banka pravdepodobne uvolní měnovou politiku, aby odvrátily recesi. Podle odborníků je právě tento přístup a výsledná záporná úroková sazba skutečným důvodem k obavám. Dostatečný důvod k tomu, abychom se vypořádali s nebezpečím, které v pozadí spí.

Konec hry na papírové peníze

Beda, to dopadne špatně: Devalvace peněz pokračuje, domnívá se hlavní investiční ředitel společnosti Blackrock, Rick Rieder. V boji proti deflaci by musely centrální banky nadále tlačit úrokové sazby dolů. Jako důvod pro scénař finanční ,,Endgame‘‘ uvedl odborník nedávno na svém blogu dlouhodobý, nezastavitelný vývoj.
Tak například inflace vyvrcholila v roce 1979. Zaprvé, Baby Boom se od té doby zmírnil; za druhé, poté se růst zaměstnanosti žen snížil. Zatřetí Deng Xiaping zahájil globalizaci svými reformami v Číne. Dodávame: Čína se stala pracovním stolem světa a vstup Indie a Ruska na světový trh prudce snížil ceny mnoha zboží. A konečně, podle Riedera, s iránskou revolucí inflace poháněná cenou ropy zmizela – zejména poté, co se OPE zavázala k přiměřené cenové politice. Nové technologie, jako internet a chytré telefony, by navíc vedly k větší transparentnosti cen – což by vedlo k poklesu cen, protože spotřebitelé mohou lépe porovnávat.

Žádna inflace, nikde

Ačkoli hlavní centrální banky používaly v boji proti deflaci stále větší zbraně, při pokusu o zvýšení inflace na žádanou úroveň 2 procent neuspěly, pokračuje CIO Blackrock. S klesajícimi úrokovými sazbami; roste nabítka dluhopisů se zápornými úrokovými sazbami; kvantitativní uvolňvání se propracovalo od statních dluhopisů k podnikovým půjčkam. Konečnou hrou je devalvace měny, t.j. ,,znehodnocení‘‘ – růst likvidity musí převyšovat růst globálního hrubého domácího produktu. Odklon od takové extrémní politiky je velmi obtížný, protože stoupá pokušení fiskální politiky přijímat nové dluhy. Devalvační spirála úrokových sazeb také zvyšuje riziko otevřené měnové války, poznamenal expert.
Protiopatření pro investory: Aktiva, která si zachovávají svou vlastní hodnotu a nelze je vytisknout. Ergo: akcie, nemovitosti a komodity jako je zlato. Nejhorší alternativa: vládní dluhopisy se záporným výnosem a hotovostí, protože obě mohou být teoreticky nabízeny neomezene.

Bankéři varují před zápornými úrokovými sazbami

Vrcholoví bankéři nyní varují před negativní úrokovou sazbou. Tento krok ECB vedl k ,,absurdní situaci‘‘, kdy banky již nevlastní vklady, nedávno zuřil šéf švýcarské UBS, Sergio Ermotti. Tato politika poškozuje sociální systémy a míru úspor.
Christian Sewing, šéf Deutsche Bank, varoval, že další uvolňování ze strany ECB by mohlo mít závažné vedlejší účinky. V dlouhodobém výhledu negativní úrokové sazby zničili finanční systém, i když nový krok s úrokovou sazbou usnadní refinancování, uvedl podle agentury Bloomberg. Sewing také varoval před dalším dělením společnosti, protože by spotřebitelé byli potrestáni – za záporné úrokové sazby zaplatili již 160 miliard eur, zatímco ceny akcií vzrostly. Centrální banky navíc neměly v ruce žádné nástroje, které by účinně čelily krizi v reálné ekonomice.

Další velký,,Short‘‘

A i když záplava peněz zvyšuje ceny akcií – tento efekt také přináší rizika. Alespoň Michael Burry na to varoval – a dokáže dobře posoudiť možnou budoucí katastrofu, která má nastat, protože už před deseti lety ve finanční krizi měl pravdu. Burry prošel knihou „The Big Short“v análech. Burry nedávno rozsáhle hovořil v „Bloomberg News“. Jeho teze: Centrální banky narušují trh, vytvářejí další pasivní investice.
Nedávna záplava peněz směrem k indexovým fondům má paralelu s bublinou zajištěných dluhových závazků před rokem 2008. Indexové fondy v současné době čerpají ceny akcii a dluhopisů, stejně jako poptávka po CDO poskytla podporu pro hypotéky na hypotéky před deseti lety. V případe CDO nebylo stanovení cen na trhu založeno na základní analýze zajištení; ale díky masivním kapitálovým tokům, které nasledovaly metody hodnocení rizika, které držitelé Nobelovy ceny považovali za dobré, ale nakonec se ukázaly jako špatné.
,,Špinavé tajemství fondů pasivního indexu (…) je rozdělení denní hodnoty obchodovatelného dolaru mezi cenné papíry v indexu, “ řekl Burry. A: Tok peněz se v určitém okamžiku obrátí. Jako u všech bublin, ,,čím déle to bude, tím horší bude pád.‘‘

Zde najdete ochranu

Burry, který v současné době spravuje kolem 340 milionů dolarů ve společnosti Scion Asset Management v Cupertino v Kalifornii, měl také konkrétní rady pro investory. Dodal, že má rád malé kapitály – které jsou nedostatečně zastoupeny v pasivně spravovaných fondech, a proto jsou podhodnoceny. Například v Japonsku existuje mnoho podceňovaných malých společností s vysokými hotovostními nebo kapitálovými prostředky. A další konkrétni typ: V Japonsku jsou zejména velké burzovní fondy lépe chráněny proti globální panice než jiné fondy, protože Japonsá centrální banka je zvláště silně investována do velkých ETF.
Bez ohledu na to, zda obchodujete s CFD nebo s akciemi online – měli byste rozhodně vždy sledovat devalvace peněz centrálními bankami. Protože povodeň ,,fiat money‘‘ má konkrétní důsledky pro komodity, dluhopisy a akcie, pokud bublina opravdu praskne.
Bernstein Bank Vám přeje úspěšné obchody!

Důležité poznámky k této publikaci:

Obsah tohoto článku je určen pouze pro obecné informační účely. Nejedná se o individuální investiční doporučení ani o nabídku k nákupu nebo prodeji cenných papírů nebo jiných finančních produktů. Dotčený obsah a veškeré informace obsažené v něm v žádném případě nenahrazují individuální poradenství, orientované na konkrétního investora nebo investici. Současná nebo minulá výkonnost zmíněných podkladových aktiv není spolehlivou prognózou nebo indikací jejich budoucí výkonnosti. Veškeré informace a údaje uvedené v této publikaci jsou založeny na spolehlivých zdrojích. Bernstein Bank však nezaručuje, že informace a údaje obsažené v této publikaci jsou aktuální, správné a úplné. Cenné papíry obchodované na finančních trzích podléhají kolísání cen. Kontrakt na rozdíl (CFD) je současně finančním nástrojem s pákovým efektem. V tomto kontextu je obchodování s CFD vysoce rizikové, s rizikem ztráty prostředků až do výšky celkového vkladu a nemusí být vhodné pro všechny investory. Proto se ujistěte, že jste plně pochopili všechna související rizika. V případě potřeby požádejte o nezávislou radu.

CFD jsou složité nástroje a obnáší vysoké riziko ztráty vašich peněz z důvodu pákového efektu. 76% retailových investorských účtů ztrácí peníze při obchodování s CFD s tímto poskytovatelem. Měli byste zvážit, zda rozumíte, jak fungují CFD a zda si můžete dovolit vysokou míru rizika ztráty vašich peněz.